亚翔挂牌新模式,中国市值是台湾的 4 倍
编辑时间:2020-06-16 作者:
亚翔挂牌新模式,中国市值是台湾的 4 倍

亚翔集成在上海挂牌,不到 3 个月,市值已达台湾亚翔近 4 倍; 亚翔开启的新模式,正牵动台湾企业与中国资本市场的微妙新关係。

「台湾亚翔今后有单就接,没单就回家吃自己!」谈到在中国挂牌的公司股价 3 个月涨 4 倍,谈话铿锵有力、性情豪爽敢言的亚翔董事长姚祖骧不禁得意地说。虽然是一句玩笑话,但也说出了许多台商的内心独白,两岸股市市值的天壤之别,正微妙地牵动台商的心。

股价是最现实的,2016 年 12 月 30 日,无尘室方案供应商亚翔成功分拆中国投资事业──亚翔集成科技(苏州),在上海证交所挂牌上市,破天荒成为首家「T+A」股(同时在台股及中国 A 股挂牌)的公司。

亚翔集成挂牌后,股价一路从 7.11 元人民币急遽攀高,至 3 月 27 日最高达到 38.39 元人民币,股价急涨逾四倍;同时期,台湾亚翔也被带动涨了一波,3 月 22 日涨到 41.1 元。如今,亚翔集成市值市值达 65.6 亿元人民币,是台湾亚翔市值 77 亿元新台币(约 17.5 亿元人民币)的 3.75 倍之多。

亚翔叫好又叫座的「T+A」股挂牌模式,已成为许多台湾厂商追随的典範。然而,外界甚少知道,其实亚翔集成从申请到正式上市,历经 8 年才终于得偿所愿。

200 年,联电要在苏州建立和舰厂,亚翔只得跟着客户过去,为了避开外资身分,而成立了亚翔集成方便接单。姚祖骧回忆说,由于工业工程必须投注庞大资金,但若拿台湾资金往内投,会有外汇管制与风险存在,再加上在中国境内取得资金的成本过高,为了追求永续经营,2007 年才开始尝试就地挂牌上市。

挂牌之路走 8 年  历任 4 届证监会主席

然而,2008 年适逢全球金融海啸,中国 IPO(首次公开募股)停了一年多,接着亚翔又遇到一大笔帐款没收回来;而后,2012 年重新申请,不料 2013 年又碰到专项的财务审查;到了 2015 年,又遇到中国股灾,所以这一遭竟然走了 8 年,历任了 4 届证监会主席。亚翔财务总监陈淑珍苦笑说,「我们什幺都碰到了!」

「算是破纪录了!」辅导亚翔集成在中国 A 股挂牌上市的富兰德林证券董事长刘芳荣说。不过,亚翔集成算是苦尽甘来了,因为当初好几家同时送件的,最后都因为利润未达标、公司关闭等诸多因素而撤件了。

没在中国上市,会承担更多风险

亚翔集成在中国正式挂牌上市,已牵动了台湾企业与中国资本市场的新关係。刘芳荣说,「亚翔集成的案子很多人都在学习,我可以大声讲一句话,他们的案子也在教育证监会审查的人。」正因为「T+A 股」的模式非常创新,所以当初连中国证监会都看不懂。刘芳荣认为,亚翔的案子,对于之后证监会核准其他台湾企业 IPO,绝对会有很大的帮助。

如今,亚翔「T+A」股已成为不少台商群起效尤的对象,不过,刘芳荣不讳言,「现在有符合资格在排队等 T+A 股的绝对只有个位数字,而且还要再砍半。」

历经 24 年的创业,姚祖骧深切观察,为了企业长远的发展,上市是正确的道路。以下为姚祖骧的第一手告白:

我在工程界一路走来已经 38 年了,人家问说你怎幺那幺厉害,白手起家?我根本不知道,我只做我专业的事情。我很早就介入无尘室,一直在无尘室里打转,随着台湾产业不断升级,我也跟着升级,就这幺简单。那我为什幺会想要在台湾上市,因为大家都上市了,别人问我为什幺不上市?我就说好,所以我也跟着上市。

中国市场这 20 年冲起来了,我的客户往中国走,我也跟着往中国走,我是「兔子跟着月亮跑」。到了中国,因为工程是属于当地的资源,要用当地的人,也要想办法用当地的资金;因为工程的资金量相当大,你不可能拿一个外地资金一直往里面投,既有外汇管制又有外汇的风险存在。那你如何在当地能取得资金?在中国当地取得资金的成本相当高。

分拆两岸挂牌,「独立性」是关键

我当初的财务跟法律都委由刘芳荣,结果 2007 年,我们在聊天,就讲说来试试看,所以我们就去申请。当时也没讲什幺策略,都是随着发展一直走,没想到走了 8 年,最后还是成了。这件事情给我的心得是,当你要决定一件事情,要去做的话,很重要的一个就是坚持,没有坚持的话是走不下去的。

工程是民生基础产业,而且是非常底端的产业,虽然这个产业是永远不会消灭,但是你的利润很薄,你必须付出很大的心血,必须对客户负很大的责任,所以你要怎幺让公司有可持续性的发展?你只有上市。我认为上市,从企业的发展来讲,是正确的道路,尤其是在工程行业。事实上,要去做国际工程的时候,假如我们没有在中国上市,可能要承担的风险会更多。其实,我觉得台湾的公司,假如做得不错,要到中国去做的话,要注意两件事情,一件是同业竞争,另一件事是独立性。所谓的独立性就是独立财务、独立採购等。

但是一般公司很难做到独立性,很多企业跟我所在的行业不一样,必须要统一採购资材(公司内部管理资源与材料),台湾没有资材,都跟国际买,所以他们都必须统购,再来分。

再来,独立性会困难,是因为台湾很多企业都已经是专业经理人在经营,那今天派到国外的专业经理人也是专业经理人派去的,中间的权力和信任度可能都有问题。一个专业经理人,授权另外一个专业经理人,但这边又要独立性,从公司治理架构来看是不太对的。

反过来看,一家公司给他的分公司或子公司独立性,风险也是很大的。那边还没有成形的时候,你怎幺敢让他独立?他那边亏损,你要怎幺办?谁要负这个责任?但这两边都是我的公司,大部分都是我的钱,这就是别的公司要去做的困难度。

今天我是投资者又是专业经理人,对我来讲,我做得到独立性啊。就好比亚翔与亚翔集成的单子怎幺分?中国的单子就算亚翔集成的,台湾的单子就算亚翔的,因为独立性啊!

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